吉林烤漆桶关注上游资源品.需求复苏.新兴材料三大主线，行业价差收缩。
东北铁桶厂根据国家统计局的数据，于宏观环境。根据国家统计局的数据，自21年9月以来，国内PMI指数整体疲软。自22年前以来，由于国内疫情的反复影响，其销售面积分别为吉林化工桶需求增长率也较低。随着国内疫情的逐步缓解和经济政策的稳定，我们认为国内需求可能会在下半年得到修复。
吉林小桶在出口方面，全球主要经济体的经济已经复苏到早期的高位。自21年9月以来，美国新屋销售月份同比增长。成屋销售月份同比转为负值，新屋面积同比增长率也有所下降，房地产市场的高位也有所下降。随着美联储在22年后进入加息周期，22H2的外部需求可能会显著下降。我们认为，对于化工行业22年来的整体需求，增长率下降的可能性很大。
从供应的角度来看，根据国家统计局的数据，自21年下半年以来，化工原材料和化工行业固定资产的累计完成额继续同比下降，22年1月至5月累计完成额同比下降至13.2%。行业新的产能投放仍在增长，基数效应导致增长率下降，但产能增长仍然较快；石油、煤炭和其他燃料加工业以及化工纤维制造业也处于供应扩张周期。从在建项目的角度来看，自21年前以来，该行业对在建项目的投资已进入新一轮快速增长。截至22Q1末纳入统计范围的444家上市化工企业，在建项目余额仍为4503亿元（同比增长35%，增长率高于行业）。我们认为，供给侧改革以来，基于一体化战略，积累了大量利润的大型化工企业仍在加快资本支出，供给需求变化趋势明显错配。

在原油方面，据Wind称，截至2022年6月16日，受俄乌冲突和近年来海外石油和天然气资本支出放缓的影响，Brent/WTI期货价格分别攀升至119.81/117.58美元/桶，年内增长54%/55%，结合OPEC协同和全球能源紧密平衡，或推动2022年石油和天然气价格整体处于较高水平，虽然自22年初以来，中国化工指数CCPI在石油和天然气价格的推动下有所上升，但对于化工盈利来说，成本压力逐渐显现，行业整体价差越来越低。5月底，CCPI-原油价格差价已接近2014年的低水平。
从库存周期来看，21Q4以来化工主要子行业化工原材料与制造业PPI同比数据整体下降，而成品库存量同比PPI同比继续上升（代表库存同比趋势），行业进入被动库存补充阶段（价格下跌增加）。考虑到下半年的需求或逐步修复，我们预计该行业可能会逐步从被动库存补充转向积极库存，但整体需求疲软，行业整体繁荣处于下行通道。
资源：供给协同和需求复苏造成资本支出低潮后的供给短缺。
石油和天然气：低资本支出影响明显，贸易障碍加剧了能源的高价。